经济学家•文萃（2005年5月16日）

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大行研究

　　通胀预期比CPI增幅高3个百分点

　　中国国际金融有限公司首席经济学家 哈继铭等

　　长期以来，中国的政策制订者在选择货币和汇率政策时，一直将消费价格指数（CPI）的变化作为通货膨胀的主要指标。但是，近年来投资的加速增长，对能源和运输价格形成了巨大压力。为将通货膨胀率控制在既定水平之下，政府选择采取直接控制价格的手段；对价格的直接控制进一步刺激了需求，却无法扩大供应，从而导致了“瓶颈”的产生。

　　价格控制使供不应求的商品和服务的价格无法向CPI传递。因此，真实通货膨胀压力被人为压制，无法在CPI中反映出来，形成隐性通货膨胀。