让机场起飞

  4月6日，德国法兰克福机场运营商Fraport正式表示，决定收购西安咸阳国际机场24.5%的权益。
   这一消息引起了国内外舆论对机场并购领域的极大关注。在德国本土,反响尤其强烈。当地媒体对此评价说，这是继2005年并购印度新德里及孟买机场之后，Fraport又一次重大境外资产并购活动；Fraport正以“先锋”形象，踏上中国机场并购这块尚待深垦的土地。
   Fraport首席执行官Wilhelm Bender称，在西安的投资只是其在中国迈出的第一步，该公司希望进一步扩展在中国市场的活动。
   国际机场并购，正在使得机场这一夕阳产业重获生机：国内机场需要改善经营结构、提高效率；国际机场则意在拓展市场，赢得生存空间，两者一拍即合。
  
突破瓶颈
   为完成此桩收购，咸阳机场的控股股东——中国西部机场集团公司与法兰克福机场以及中国航空（集团）有限公司（下称中航有限）共同发起设立了一家注册总资本为20亿元的新公司，西部机场集团以其净资产出资10.18亿元，持股50.9％；法兰克福机场及中航有限公司则分别以现金方式出资4.9亿元，各持24.5％的股份。
   在此次并购过程中，中航有限的身影分外引人注意。作为中国航空集团公司的子公司，去年，中航有限已成功持有成都双流国际机场25%的股权。“成都双流机场与咸阳机场将从西南到西北交相呼应，”中航有限经营管理部相关人士向《财经金融实务》记者介绍，“我们正在积极进军内地航空相关产业，此次入股西安咸阳国际机场是实现自身战略部署的重要一步。”
   咸阳机场是中国六大区域性航空枢纽之一，也是西北地区规模最大、等级最高的干线机场和国际定期航班机场，直接通达境外17个城市及境内58个城市。2006年，咸阳机场完成货邮吞吐量9.94万吨，飞机起降10.32万架次，分别较上年增长19.4％和13％，业务量在全国机场中排名第九。
   “咸阳机场以稳定的速度实现吞吐量的增长，发展潜力很大。此外,我们注意到，在国内吞吐量排名前十位的航空港中，未上市或未引入战略投资者的机场公司已经不多，所以，西安咸阳国际机场的投资价值又多了一层内容。”中航有限上述人士称。
   近几年来，随着国内经济迅猛发展和经济全球化的推进，国内大型机场面临空前的发展机遇，纷纷扩建或改造。上海机场和首都机场将要实施的扩建计划，初步成本预计均超过百亿元人民币，融资难题由此凸显，而伴随着规模扩大而来的技术以及管理经验等瓶颈问题也逐步暴露。正是在这一背景下，近几年来国内机场的内外资并购案风生水起。
  
中国吸引力
   对于咸阳机场来说，引入法兰克福机场的目的，显然旨在学习国外机场管理经验，并借助这一平台，在国际航线和运营方式上开展广泛合作，有效提升自身的国际竞争力。
   站在法兰克福的角度，对外收购也是重整旗鼓的必需。法兰克福机场有关人士向《财经金融实务》记者介绍，该机场目前正在大兴土木，包括第一和第二候机厅在内的一系列扩建和改造工程正在按照时间表有序推进。在项目完工后，法兰克福机场的运营能力将会得到一定程度的提升。
   但德国一位权威的机场行业分析师却指出，法兰克福机场目前已经碰到了它的“玻璃天花板”（ceiling glass）——机场的扩建不可能无限制地推进，基础设施的建设和改造也不能彻底解决滞胀的问题。现在最合适的道路就是走出去，到新兴市场去寻找合适的并购目标，通过并购找到新的利润增长点。
   “法兰克福机场的运载能力限制，是我们当下最为关心的问题。事实上，这一问题不仅影响我们，也同样影响着我们的主要客户汉莎航空公司。对于我们来说，静止不动就意味着倒退。”Fraport的首席执行官Wilhelm Bender说。
   经过多年的发展，法兰克福机场集团公司已经管理着位于三个国家的五个大型机场；其旗下的法兰克福机场旅客吞吐量位居世界第七位，货邮吞吐量位居世界第八位，是欧洲最大的航运中转中心之一。但是，和许多国际著名机场一样，最近几年，法兰克福机场开始为机场运载能力的瓶颈问题而感到头痛。
   机场大体有两大主要收入来源：一是航空业务收入，如起降费、旅客服务费、过港费等；二是非航空业务收入，如餐饮、广告、休闲、机组配餐、飞机维修和必要的航空资源补给收入等。目前，国际上一个明显的趋势是，非航业务收入对于机场利润的贡献比例在逐年攀高；航运业务则受多重因素影响，很难发生较大变动。
   据一位分析师介绍，航运业务收入主要来源于对航空公司征收各种费用。由于受政府管制以及越来越多的大型航空公司结成联盟的影响，机场的价格话语权日渐式微，很难在航空业务上获得超额收入。与之相反，非航业务因其投入较小、售出商品或服务的附加值较高，在各大机场的业务收入构成中占据了越来越多的份额。
   目前，国际上主要的大型机场，如新加坡机场、法兰克福机场、巴黎机场等，其非航收入一般达到60%左右，而中国机场的这一比例还在40%以下。
   “中国机场的非航业务占全部业务份额很低，许多具有高附加值的业务还没有真正开展起来。而另一方面，中国航空流量稳定攀升，航空市场潜力巨大，尤其在世界其他地方的机场资源几近耗尽的情况下，这一资源尤其珍贵。”这位分析师如此说。