经济复苏“三岔口”

　　沈明高

　　中国经济显然已经领先于其他国家复苏，但未来宏观经济走向仍然充满不确定性。最大的不确定性是，目前“极度宽松”的货币政策是否可持续；如果不可持续，政策的拐点会在什么时候出现，以何种方式出现。在经济进入上行周期的时候，决定宏观经济政策的将是主要宏观指标的走势。

　　经济波动主要表现为三个关键宏观经济变量的交互变化：GDP增长、通货膨胀和资产价格变动。在过去两年从高峰跌至低谷再迅速爬升的经济波动中，宏观经济政策均扮演了关键角色。宏观政策的调整，特别是信贷政策的调整，直接改变了中国经济的总需求与总供给形势。