2010：资金市的新逻辑

复苏势头良好

　　中国的经济无疑已经摆脱2008年的低谷，并重启强劲的上升动力——很大一部分得益于2009年2月开始的海量银行信贷。A股和H股的大力反弹反映了逐渐改善的基本面。在2009年的显著回升以后，我们预期中国经济在今年增长9％-10％。

　　2010年新增银行贷款预期将达到人民币7万亿-8万亿元，虽然增量低于2009年的10万亿元，但年度贷款余额仍达到18％-20％的递增，大约70％的新增贷款应被用于满足已开工项目的资本性开支。我们估计，固定资产投资在2010年放慢增速，增幅将从2009年的近40％降至25％-30％。但投资质量将会有所改善。