流动性接力

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　　在信贷受到严控之时，央行亦连续大规模发行央票，中国的流动性是否因此趋紧？

　　回答是否定的。

　　相对2009年流动性泛滥主要因为信贷天量投放对货币乘数的推升，2010年可能出现重要转变，即货币乘数有所下滑，但基础货币膨胀却成为流动性增长的接力棒。

　　根据央行统计，去年12月的货币乘数是4.21，创下了去年6月以来的最低点，而当月基础货币增量却是同期的最高位，为1.03万亿元。

　　所谓货币乘数，就是指基础货币扩张或收缩的倍数。货币乘数的放大作用普遍被业界认为是去年货币供应量量增的主要推动力，货币乘数上升反映金融机构愿意增加贷款。