依旧两难

　　国家统计局公布的1月-2月数据显示，在出口强劲增长背景下，年初以来中国经济恢复的动量出现了一定的加速，但环比意义上来看消费增长开始放缓，投资情况也弱于预期，房屋新开工面积增长明显回落。私人部门投资需求恢复尚不显著，中国经济内需的恢复情况有待进一步观察。

　　站在短期角度考量通胀压力，2月CPI同比上涨2.7％，高出市场预期。从结构上看，食品价格是CPI超预期的主要原因，这主要来自于春节因素的扰动。随着春节冲击的结束，3月CPI将略有回落，我们预计当月同比在2.6%左右。同时，虽然近期在通货膨胀领域出现了一些新的背景和信息，引起市场的担忧，比如西南旱情、铁矿石涨价等，从我们对其目前的发展情况评估来看，它们对于通胀的影响有限。