通胀风险不容低估

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　　欧元区的债务危机加剧，给中国的宏观经济决策增添了新的变数。这让本来就对刺激政策退出犹豫不决的决策者坚定了防范经济下行风险的决心，市场上已在猜测政府即将退出紧缩政策，但当前真正值得担忧的却是越来越严重的通胀风险。

周期因素：

增长、工资与流动性

　　尽管今年头四个月的CPI水平仍然相对温和，经济增长、食品价格、工资变化和流动性状况等却无一例外地指向日渐高涨的通胀风险。而迟迟不调整货币政策，最终可能令通胀由风险变成现实。即使CPI不迅速增长，一旦流动性都押到资产市场上，后果恐怕更加堪忧。