商品价格获得支撑

　　中国央行表态的措辞体现了其在兼顾国内外听众方面的良苦用心。

　　有一点很重要，即人民币汇率政策与宏观经济政策的联系并不紧密，对宏观经济政策几乎没有什么影响。人民币对美元的升值幅度很小，不会对中国国内经济产生任何紧缩效应。

　　人民币实际有效汇率水平（REER）是一个更重要的指标，人民币实际有效汇率已有了一定幅度的走高，并使得刺激性政策环境不再显得那么必要。我们认为，中国经济在过去两个月内已出现放缓，且随着房地产业建设速度的放慢趋势在三季度末前逐步显现，将加剧中国国内经济增速的放缓。市场预期，进入四季度，国务院将出台宽松政策，特别是放松对房地产业的紧缩力度，在年底为经济增长提供更多助力。在此宏观经济背景下，我们认为人民币不会出现大幅升值。