谁为央行埋单

　　货币政策的操作，是通过增加或减少央行对全社会的负债实现的。与美联储相比，中国央行的资产负债表以惊人的速度不断膨胀，意味着它对全社会的负债规模激增。

　　中国央行资产负债表的资产方以外汇储备为主，负债方以储备货币为主。如今外汇储备资产正面临缩水风险，而储备货币负债又因为存款准备金率不断上调，支付成本不断增加，利润空间不断压缩。

　　尽管央行并不是一家以盈利为目的的“银行”，但其背后是政府信用，面对如此之大的负债规模，信用风险管理不可或缺。