拯救危机的代价

　　寅吃卯粮、过度负债、对未来现金流的透支导致的偿付危机，是2008年国际金融危机及其后的欧元区主权债务危机的本质。

　　这场危机对于政府、金融机构、非金融机构和家庭“四个部门”的负债水平都有影响。金融机构处在债务“击鼓传花游戏”的节点位置：金融机构都希望将风险或不良贷款最终转移到其他“金融部门”或“非金融机构部门”的其他企业手中，以分担损失；一旦陷入困境，又希望得到政府救助，甚至在市场上做空政府牟利。金融机构若“大而不能倒”，其结果就是整个社会为之埋单。政府所谓挽救金融危机的诸多做法，实际演变成了自身的债务危机。而欧洲各国家庭部门和非金融部门不同的负债状况，导致这些国家呈现出不同境遇，其中那些任由房地产泡沫泛滥，政府过度刺激消费，促使家庭负债率直线升高的国家，问题尤为严重。