中央银行的难局

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　　未中国的宏观条件将面临大拐点。

　　未来五年至十年，中国将面临人口红利的窗口关闭和制度红利的衰竭，经济增长的潜在中枢随之下移，投资和储蓄结构或会发生深刻变化，这可能导致过剩储蓄消失，经常账户差或被抹平。与此同时，美国“服务业可贸易水平”的经济再平衡战略深化，将导致其经济中可能出现越来越明确的长期回报率回升的预期，1998年以来经常账户逆差恶化的状况或将被大幅修正，债务的前景因此而可能变得可持续。