宏调治冷难治热

　　如果说最近十年宏观经济表现特点是“易热不易冷”，从宏调政策成效看则显得“治冷难治热”。当然治冷也有不易之处。不过应对经济增速偏低偏冷时，各类政策工具协调性较强，各方利益比较一致，只要政府愿意出手，政策实施与收效会比较快捷和明显。

　　4万亿刺激是显示宏调“治冷”得心应手的典型案例。当时经济增速一年快速下跌4个百分点。内外冲击下经济增长前景黯淡失色，“经济长冬”、“L型走势难免”之类观点，一时广为流行。

　　然而，随着刺激措施推出，宏观经济先行指标很快扭转跌势。二季度GDP同比增长率大幅反弹及货币信贷猛烈扩张，提示宏观“冷与热”两端风险实际已悄然移位。这段宏调实践还提示，在中国目前发展阶段，即便面临2008年底那样的经济低迷形势，大手松货币也会带来通胀与资产泡沫问题。2012年宏调政策目标再次以稳增长为关键词，或许由于借鉴早先过度刺激的经验教训，转而采用较为温和的宽松政策，引导经济逐步企稳回升。应对经济偏热和通胀则颇为不同。由于多方面原因，宏调政策治理经济过热和通胀，要来得比较麻烦，甚至不无纠结。