缠绕在一起的利率与汇率

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　　中国的债券市场正在经历最让人咋舌的时期，七年期国债收益率在11月中旬突破了2007年创下的峰值。要知道2007年时的经济增速和通胀水平几乎是现在的2倍。今年的5月，七年期国债收益率还在3.3%左右的低水平，而半年后，已飙升至4.5%附近。究其因，银行的资产配置通过同业业务等金融创新，打通了投资与信贷科目，债券失去了信贷额度管制的保护伞，债券利率被迫上升。

　　然而，银行同业业务创新的开展并非下半年才开始的。上市银行资产负债表显示，上半年利率债投资占比就明显下降了。同样的资产选择偏好，为什么二季度国债收益率还那么低，而四季度就这么高呢？