钱去哪儿了

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　　这种背离持续好几年了，现在愈加严重：从数字上看，央行释放出的流动性不少；从市场上看，钱越来越紧张。

　　钱去哪儿了？

　　有人说美国退出QE，因此资金先知先觉流出了；有人说利率市场化进程驱动利率水平提高，存款追逐收益率跑了；有人说是资金空转，发出来的钱就在金融市场和房市两头打转，没有进入实体经济。

　　这些也许都有，但钱紧，主要不是因为流出去了，数字不支持这种看法；更不是因为资金没有进入实体经济；相反，钱紧最看得清楚的原因，正是大量的钱进入了实体经济，然后就死在那里了：一位做投资的朋友说，大量的投机和庞氏借贷人吞噬了信用，只吃不拉，如同神兽。