2008年的全球金融危机对金融监管的理论基础提出了一些根本性的挑战。在一连串重大事件中,不能不提美国独立投资银行的崩溃。2008年初,美国的券商( broker-dealer)部门由五家投资银行主导,它们是贝尔斯登、高盛、雷曼、美林和摩根士丹利。到9月末,其中的三家(贝尔斯登、雷曼和美林)或倒闭或因陷入不同程度的困境而被竞争对手商业银行接管。幸存的两家(高盛和摩根士丹利)经美联储批准转变成银行控股公司,并接受美联储的银行监管。在短短几个月的时间里,独立的华尔街投资银行就覆灭了,它们所代表的市场主导型金融体系也受到了严厉的拷问,以便找到引发危机的线索。