欧洲如何再平衡

　　欧洲深陷三重相互关联的危机之中：支出平衡危机、主权债务危机和银行危机。政策制定者主要关注主权债务和银行危机。然而，欧元区如要重回正轨，必须采取可靠的策略来解决庞大的内部失衡问题。再平衡需要经常账户赤字的国家货币贬值。关键问题是怎么贬值，是不退出欧元区，内部解决；还是退出欧元区，在外部解决？

　　有关全球失衡问题的文章堆积如山。然而，到目前为止，很少有人关注欧盟或欧元区内部的失衡问题。

　　原因很可能是欧盟和欧元区的经常账户在1995到2011年间基本是平衡的。然而，欧元区的外部平衡掩盖了内部严重的失衡问题，尤其是希腊、爱尔兰、意大利、葡萄牙和西班牙这些国家的经常账户赤字自20世纪90年代末就一直在不断增加。这个赤字很大程度上被同时期德国的经常账户盈余抵消了。欧元区的其他国家基本上是持平的。