准备金率上调影响之债券市场篇

ஸஸ“8月21日上午银行间债券市场几乎丧失流动性了，想借钱借不到，出高价也不行。”一家股份制商业银行的交易员在接受记者电话采访时表示。
ஸஸ在央行调整准备金率前两天，银行间债券市场和交易所债券市场已有预感，各类债券价格大幅下跌，回购和拆借利率大幅度上升。21和22日两天，银行间债券市场国债指数放量下跌，22日收盘为1152.58点，比20日的收盘价下跌2.98点，跌幅0.26％。尽管央行公布消息后市场指数比较平稳，但成交量比前期大幅度减少，表明市场对目前的点位存在分歧。交易所国债指数跌幅更大，上交所国债指数8月28日收盘为101.43点，比20日收盘点位下跌0.38点，跌幅0.37％。目前两个市场债券托管总量为超过3万亿，金融机构持有的债券市值损失达80亿元。
ஸஸ短期资金的利率波动幅度要远远大于国债指数的波动。银行间市场8月28日回购交易的加权平均利率为2.79％，达到今年来的最高值，比20日的平均利率2.07％上升了72个基点，升幅高达35％。显然，银行间债券市场资金非常紧张。尽管央行减少了票据的发行力度，并且通过逆回购向市场提供了600亿元的短期资金，但资金紧张仍然没有缓解。受华夏银行即将上网发行的影响，上交所的3天回购利率一度达到18％，其后又大幅回落。
ஸஸ“债券市场放大了央行准备金率调整的影响。其实，在该消息公布前，华夏银行发行和铁路债券的发行已经加剧了资金紧张局面。这些消息结合在一起，导致了债券市场出现大幅度调整。”工商银行资金运营部总经理徐运宏说。
ஸஸ南京市商业银行的戴娟也认同这种看法，“等华夏银行申购资金回笼后，货币市场的资金紧张状况会得到缓解”。最新信息显示，华夏银行申购资金高达3614亿元。
ஸஸ但是债券市场的大环境似乎正在发生变化。上半年以来，市场对于利率中长期走势的看法逐渐发生了变化，不再认为利率有下调的可能，分歧在于何时会出现利率上升。这样，中长期债券投资的风险加大，一些机构投资者开始减持债券。日前中国保监会公布的7月份统计资料显示，截至7月末，保险公司国债投资金额为1017.82亿元，比6月末减少244.66亿元。这是保险公司连续第二个月减少国债投资（6月份比5月份减少35.2亿元）。■