谁还害怕大股东？

　　有1000个大股东，就有1000种董事会。这话虽有些夸张，但确实道出了许多公司董事会“一朝天子一朝臣”的秘密。此即所谓“胜者通吃”，是以“大股东”地位总是令人神往。无论国有民营，上市与否，人同此心，心同此理。 比如在香港上市多年的科龙，大股东顺德市容奇镇政府虽然只占34％的股份，但在九人董事会里就坐拥八席，即使是第二大股东的邓普顿基金都不能染指。在这种情况下，大股东发号施令也好，顺手牵羊也好，根本不需要躲躲闪闪，脸红心跳。在连换了三任董事长后，科龙迎来了它的新盟主，但董事会被清洗的命运会改变吗？ 通俗地理解，这种现象往往被归因为“一股独大”，似乎谁大谁就要犯错误。还有人将之归因为东亚的儒家伦理：由于把亲朋好友请入自己的事业圈是一种难以改变的传统，内部人控制简直是命定的悲剧。 不过还是暂时忘掉科龙的故事吧，本期杂志还讲述了类似故事的另一个版本。北大青鸟显然也想把搜狐的董事会争取过来，甚至已经举大兵压境，最终却铩羽而归。这不仅是因为搜狐布下了反收购的“毒丸”，更重要的是搜狐拥有一种截然不同的公司治理结构。在这里，董事会、股东、管理层之间有着远为复杂的制度安排。由于每一方只有局部的权利，相互制衡之下，大股东犯起错误来就不那么得心应手。 当然，在具体操作中，是非不会如此鲜明。但可以肯定的是，在一套较为完备的制度约束下，机构和个人都将渐渐放弃破坏的努力，转而向更富建设性的方向进发。我们的市场也就将从对赌资本游戏，转向对利润的真正关注。 到那时候，谁还害怕大股东？