后危机时代的经济增长平衡点

　　在全球化下，金融风暴发生的频率颇高，而且波及的范围越来越大。过去的一个世纪，大约每十年就发生一次金融危机。对中国而言，十年前的亚洲金融风暴仍记忆犹新，这一轮由美国引发的金融海啸就已经扑面而来了。从历史的角度看，人们总是将这次的危机与过去三次危机相提并论：一是上世纪30年代的“大萧条”，二是上世纪90年代开始的日本“失去的十年”，三是十年前的亚洲金融危机。
　　本次危机的根源是由高杠杆驱动的，特别是美国居民户的资产负债表上杠杆率很高。从这个意义上说，本次金融危机与过往不同。但是，不管原因是什么，对实体经济的影响总是相似的：经济下滑、失业攀升、通缩出现。
　　对中国而言，在中央重拳出击挽救经济增长的背景下，尽管2009年经济增长8％比较困难，但还是有可能的。问题是，危机过后，中国经济会在一个什么样的增长水平上找到新的平衡？