哪一个更聪明？

　　自金融风暴席卷全球以来，不少投资者遭受到不同程度的损失，对冲基金和PE基金也不例外。仔细分析不难发现，这些受损的投资者具备一些共同特点：高杠杆、以美欧日成熟市场为主要投向，以及从事金融衍生品投资。

　　然而，值得庆幸的是，对冲基金和PE基金的损失并没有构成系统性风险。相比而言，他们的风险管理意识较强，损失由管理人及投资人自身承担。因此，对冲基金和PE基金并没有获得政府救助，纳税人也没有花钱为它们疗伤。

　　2009年以来，中央银行投资、主权财富基金投资以及企业投资开始呈现出调整的趋势。传统上主要投资于固定收益产品的中央银行、主权财富基金，开始降低对固定收益产品投资的比重，并尝试进行股权投资。