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刺激消费伪命题

来源于 《财新周刊》 2010年第4期 出版日期 2010年01月18日
中国消费很长一段时间以来都相当强劲,没什么可刺激的
出版日期 2010-01-18
本文见《财新周刊》2010年第4期

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当期杂志

乔纳森·安德森

  经济学家总是告诉我们这么个道理:新兴市场国家比发达国家消费得少,全球经济再平衡必须是新兴市场国家增加消费、发达国家减少消费。

  真是这样吗?我们的回答是,这也许有些道理,但远非大多数投资者所想像得那样有理。数据表明,新兴市场和发达国家的私人消费占GDP比重没有多大的结构性差异。另外,此前新兴市场国家的消费占GDP比重有所下滑,并非由于消费本身,而是因为GDP的其他组成部分在那段时间内有所扩大。也就是说,即使考虑经济周期的因素,新兴市场国家消费支出的增加也不会对全球再平衡起到显著作用。

  首先,新兴市场国家和发达国家的居民消费占比没什么实质性差异。1960年至2000年,新兴市场国家居民消费占GDP比率平均为60%,发达国家平均也是60%。

  那么,“发达国家的消费占比更高”这个我们耳熟能详的观点是从哪里来的?事实证明,这与家庭部门毫不相干,始作俑者是各国政府。历史上,新兴市场国家政府消费占GDP比重平均约为13%,而发达国家中这一比率接近20%。因此,加总家庭和政府消费,发达国家总体消费就会被高估。但是,这跟私人消费没什么关系。

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