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辨识长期趋势

来源于 《财新周刊》 2010年第4期 出版日期 2010年01月18日
与发达国家之间的一体化,与新兴国家的一体化,以及中国自身的城乡一体化,如果这三个趋势确定了,中国股市的长期牛市可期
出版日期 2010-01-18
本文见《财新周刊》2010年第4期

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叶翔

  股票市场的中长期趋势不外波动中上升、下降或横走。下降的如日经指数从1989年底的38900多点,经历了20年的熊市,尽管其间有过短时的反弹,但总的趋势是一路向下,现在仍只是10000多点。

  上升的则很多,如1942年5月到1966年1月的美国道琼斯工业指数,从95点上升到987点,22年升了10多倍;或如标准普尔指数从1982年9月的110多点,上升到了2000年3月的1527点,18年上升了近14倍。在这两个阶段,都有过短暂的调整,但都没有改变市场的上升趋势。

  市场横走的典型,可能要算1966年1月到1982年12月的道琼斯工业指数,从987点,历经近17年后仍然是1000点。这期间经历了六次调整,最高的是1973年1月的1026点,最低的是1974年12月的577点。

  认识这种趋势是有意义的,特别是对特大型的投资者,或指数基金的投资者,如果趋势是向下或横走,那么在配置资源时就要小心了。

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