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人民币汇率与全球复苏

来源于 《财新周刊》 2010年第15期 出版日期 2010年04月12日
美元贬值带来的资源品升值,会推动全球结构性通胀,从全球经济的稳定发展看,人民币兑美元不能快速、大幅升值
出版日期 2010-04-12
本文见《财新周刊》2010年第15期

封面文章

当期杂志

叶翔

  一些美国的“有学之士”认为人民币被低估了,应大幅升值,这样才能解决中美之间的贸易不平衡;中国的“有识之士”则认为,首先,汇率并不是贸易不平衡的主因,主因是经济结构问题;其次,技术上说,汇率并无一个真正的合理水平。一边回应说,看来中方也承认是原因之一,那么调整还是有助于解决贸易不平衡;既然各方对合理汇率没有共识,那就市场化,让市场来决定;另一边反驳道,如果说市场可以给出合理的汇率,那就不需要1985年的“广场协议”了,更何况在今日流动性泛滥,“热钱”汹涌的金融世界中,如何保证市场价格是合理的呢?看来仅从汇率本身,得不出共识。

  作者不揣鄙陋,试图从另一角度谈谈自己的看法。美国由于自身的经济结构问题,与过去的20年不同,在未来相当长的时间里,内需将难于成为其经济增长的惟一动力,因此美国经济复苏与增长也将有赖于外部的需求。美国要对外多卖产品,有两种策略,一种是把价格降低,其手段是美元贬值;第二种是让外面的需求旺盛,即全球经济较快增长。常识告诉我们,后一种策略才是正确的。因此,今日各国的共同目标正是要保证全球经济快速平稳复苏,而实现该目标的最大威胁是通货膨胀,尤其是结构性通货膨胀。目前,全球经济刚刚从危机的低谷走出,生产能力仍有过剩,但许多国家已经出现相当程度的物价上涨,甚至是两位数的上涨,如印度、越南、马来西亚、澳大利亚、俄罗斯等。

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