资本账户开放宜疏不宜堵

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　　中国国内关于资本账户开放的热议正酣。这一讨论的背景是新兴的香港离岸人民币市场（下称CNH市场）已经通过一些新的方式开放资本账户。我们赞成稳妥推进资本账户开放，因为资本账户开放最终有利于中国经济可持续增长，以及金融业的稳定。

支持资本账户管制的理由

　　当前，经常项目账户流入虽然受到监管，但基本上是自由的。2011年前四个月跨境贸易人民币结算规模达到5300亿元，比2010全年人民币结算规模5060亿元还多。跨境贸易人民币结算增长势头良好，却不够均衡。今年一季度，人民币结算进口额是人民币结算出口额的5倍，导致人民币净流出引发CNH市场资金规模飙升。离岸企业持有的人民币存款，目前占香港人民币存款总额的三分之二还多，其余主要为零售企业兑换人民币。