美元蓄势

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　　美国量化宽松政策已接近尾声，市场预期甚久的“强美元、弱国债”情形却迟迟未至。

　　过去半年以来，资金正从新兴市场撤离，投向风险系数更高的欧元资产，使欧元区边缘国家主权债收益率不断走低，股票资产备受青睐。反观美国，风险资产价格已被透支，主要股指回调压力与日俱增。乌克兰局势演变，令市场对美国国债等无风险品种情有独钟。年初以来，美国国债异常坚挺。

　　这在数字上体现为美元指数处于80上下，美国十年期国债收益率在2.7%左右，与美联储宣布缩减量化宽松规模时的水平几乎没什么变化。这种“弱美元、强国债”的反常组合可能要归因于市场投资风格的转换。美银美林4月对全球基金经理的调查显示，有66%的受访者相信，美国市场的资产价格被严重高估；与之形成鲜明对比的是，受访者对超跌的新兴市场资产、欧元区边缘国家债券的看法越来越乐观。在看多力量的推动下，欧元持续走高，兑美元汇率一度逼近1.40的两年半高点。最近一年来，欧元兑美元的升值幅度接近10%。