2004年宏调遗产

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　　西哲有言：你不可能两次涉过同一条河流。一切皆在流动与变化，新时期历次宏调也有各自的特征表现。

　　比如，2007年紧缩宏调以调控猪肉价起手，2010年则以调控房价飙升为重点对象，2008年底更以实施空前力度一揽子刺激经济计划为主轴。抽象的反周期宏调，总是在具体背景下通过具体举措推出。

　　受多方面因素影响，新时期的首轮宏调特点尤其突出。首先是宏调背景不同寻常。世纪之交的起点环境是宏观通缩，这就使得判断当时宏观周期转向偏热会受更多牵制。SARS疫情为2003年二季度信贷和投资过快扩张客观上打了掩护。如本专栏之十七讨论过，央行率先出手紧缩房贷未能完胜，部分与上述背景条件与心理氛围有关。