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辨识通缩

来源于 《财新周刊》 2013年第31期 出版日期 2013年08月12日
如采用GDP平减指数识别,2005年和2006年显然没有通货紧缩,自然不会发生2006年初的判断偏差
□ 卢锋 | 文

  上周专栏回顾,2006年-2007年通胀渐起前夕,学界流行观点反倒担忧通缩。从当时情况看,通缩论流行或许主要有两方面原因:

  2005年少数宏观指标增速回调,人们担心持续走低会步入通缩;另外,零售物价RPI增速从2005年二季度到2006年一季度低于1%,2005年9月零增长,以零售物价作通缩判定指标,自然担忧甚至认为技术上已进入通缩。

  2005年上半年投资增长率不到20%,不过下半年便较快回升。比较突出的现象是信贷增速从2005年下半年到2006年一季度处于10%左右的较低水平,尽管当时广义货币仍维持15%上下的不低增速。信贷增速乏力可能对宏观分析带来看空效应。其时2004宏调冲击过去不久,人们对新一轮景气的强韧度仍在观察中,短期预测发生偏差并不奇怪。

版面编辑:邱祺璞
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