关键是道德风险

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　　如何在促进金融创新和控制金融风险之间取得平衡，从来都是各国政府和金融监管当局十分头痛的问题。

　　以美国的经验为例，从上世纪30年代大萧条后到90年代之前，美国的银行监管十分严格。在此期间，美国没有出现太严重的金融危机，但整体金融活动的效率也不高。从90年代开始，随着金融监管的放松，美国金融业的“效率”和盈利能力在过去20年间得到大幅上升，但也种下2008年全球金融危机的祸根。

　　如果我们相信人们是理性的话，那要平衡效率与风险的核心应该就是尽量让所有参与者明白和理解他们的行为所带来的风险，并把这些风险尽量“内部化”——这等于说让市场参与者知道他们需要对自己的行为负责，而不能指望政府在问题出来以后出面拯救。