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人民币汇率大趋势

来源于 《财新周刊》 2013年第26期 出版日期 2013年07月08日
如果中国经济能进一步追赶,在劳动生产率与人均收入上最终与美国不相上下,人民币兑美元汇率有可能最终升值到“破三近二”水平
□ 卢锋 | 文

  十年前的汇率政策争论,聚焦在是否需要适应内外形势的变动,退出盯住汇率制。虽然起初质疑升值的观点占上风,然而随客观经济形势进一步发展,决策层2005年7月启动汇改,人民币汇率进入时断时续、时快时慢的温和升值轨道。

  到今年6月中旬,人民币对美元汇率曾达6.16上下,比汇改前升值约34%。其间中国通胀高于美国,人民币对美元的实际汇率升值幅度要大一些。对一篮子货币的有效汇率与对美元汇率的变动大同小异。

  展望未来,人民币市场汇率走势如何?虽然长期汇率变动趋势存在规律,然而汇率的诸多决定因素会有不同变化,对未来演变事先难以准确预判。不过可以从中国经济追赶前景的角度做一点推测。

  从学理与国际经验看,对中国这样仍处于成长转型期的经济体,可贸易部门生产率的追赶前景,是决定本币与外币兑换率长期走势的最重要因素。制造业是可贸易程度最高的基本产业部门,中国可贸易部门生产率从上世纪中期开始持续快速追赶,成为进入新世纪人民币升值趋势的基本推手。

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版面编辑:邱祺璞
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