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资本项目开放的疏堵之道

来源于 财新《中国改革》 2013年第10期 出版日期 2013年10月01日
与其说人民币资本项目可兑换是跨境资本流动管理的终点,不如说是开启了跨境资本流动管理的新起点
财新《中国改革》 特约作者 马英宁
 

  近来有关资本项目可兑换的争议再起,政府官员、专家学者以及社会大众均参与其间。各方的争论不禁让人想起了中国古代大禹治水的传说。

  禹的父亲鲧受命治水,采用“堵”的方法,结果是堤增八寸,水涨一尺,以失败告终。后来,禹临危受命,想出了改“堵”为“疏”的办法,三过家门而不入,最终平定水患,成就千秋功业。人世间的事何其相似,资本项目可兑换的是是非非不也是在“疏”和“堵”之间打转转吗?

资本项目可兑换的“表”与“里”

  在理论上看似清晰的资本项目可兑换概念,其实并没有统一、规范的定义。从操作层面看,资本项目可兑换是指取消对跨境资本交易的管制,同时也取消汇兑限制(包括本外币转换和资金跨境转移)。

  因此,广义上说资本项目可兑换,其实包含交易和汇兑两个环节,它不仅意味着不对跨境资金的自由兑换设置任何限制,同时也将这种不限制延伸到汇兑环节的前置环节——跨境资金流动。交易环节的可兑换决定了何种跨境交易是允许的,汇兑环节的可兑换决定了何种外汇资金可以自由兑换。

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版面编辑:邱祺璞
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