金融与实体经济继续背离

　　今年中国经济的最大特点是金融经济跟实体经济的严重背离。从年初到现在，中国的金融数据十分强劲。截至今年4月份，M2同比增长16.1%，已超过年初时政府定下的14%目标。若包括非银行信贷，我们推算中国的信贷总规模已超过99万亿元，同比增长22.2%。这些数据都表明金融活动非常旺盛，按常理说中国的实体经济活动也该表现出相当不错的反弹，但实情并非如此。

　　今年一季度中国实质GDP增长只有7.7%，低于去年四季度的7.9%。而到四五月份，一些领先指标例如PMI等，更是跌到了临界点50以下。主要工业产品（如电力、工程设备、铜铁和乙烯等）的产量也没有明显反弹。工业企业的利润总额在去年十分低迷的基础上略有反弹，但力度不是很大。金融和实体经济表现的巨大反差，是今年股市表现欠佳的一个主要原因。