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风雨中的底线思维

来源于 《财新周刊》 2013年第34期 出版日期 2013年09月02日
保底不托高的政策环境,意味经济增长将在一个窄幅空间内震荡,反复性极大
□ 薛澜 | 文

  正如上期所述,外国投资者对中国的负面情绪在6月、7月可谓是达到了最高点,几乎没有一个投资者对中国有正面的看法,中国崩溃论得到了史无前例的支持。从7月中旬以来,市场的担忧更从中国扩展到了整个新兴市场

  在短短的几周内,整个东南亚市场经历了一场血与火的洗礼。新兴市场的ETF基金出现了大额赎回,12周里出现了8周的净流出,整个新兴市场的市值损失了约1万亿美元。印尼在短短的4周内下跌将近20%,菲律宾和泰国在2周内下跌12%,这还是用本币计算的跌幅,如果用美元计算,损失更为惨重。

  在美联储9月可能有步骤退出量化宽松政策的阴影之下,投资者的风险偏好明显降低,资金流回发达国家避险。东南亚国家在经历了几年的高速增长之后,速度开始放慢。特别是这些国家都在经常性项目有逆差,最近出现恶化的迹象,印度的经常账户/GDP之比从2007年的-1.3%降至2012年的-5.1%;印尼从2.4%降至-2.8%,再加上又有较多的外债,一旦资金外逃,股汇双杀的局面难以避免。

版面编辑:邱祺璞
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