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监管者为谁服务

来源于 《财新周刊》 2014年第10期 出版日期 2014年03月17日
危机是由多种因素造成的,监管机构并非有意促成危机,但金融监管者或许实施了诱使金融机构过度承担风险的政策
◎ 杨农 | 文

  危机总是被用来作为强化监管的最佳借口。监管不断被强化,危机却一次次不断发生;作为金融体系的组成部分,或许监管者本身就是危机的根源之一。

  那么,谁来监管监管者?

  纵观历史,每逢金融危机爆发,金融监管改革必然紧随。然而,危机之后建立更多的监管机构并赋予其更广泛的监管权,并不能有效阻止危机的再次发生。实际上,反思每次金融危机的发生,除了埋怨人性的贪婪,一个重要的根源可能在于监管者没有真正为公众利益服务。

  金融危机是由多种因素造成的,也许监管机构并非有意促成危机,但是起决定性作用的促成因素可能是,金融监管者实施了诱使金融机构过度承担风险的政策。

监管缺位

  在2008年9月美国金融危机全面爆发之前,当时的金融监管者已经认识到一些行为可能会破坏金融系统的稳定性。

  例如,当商业银行从资产负债表上挪去近一半资产时,当大型金融机构通过购买信用违约互换而大量减持自持股票时,当银行资产以令人咋舌的速度增长时,当监管者意识到其政策鼓励金融家不计后果的行为时,监管者往往视而不见、无所作为。因此,危机并不是简单地由不可维持的泡沫造成的,而是政策制定者引发了危机,因为与监管政策的筛选、实施、评估和改革相关的体系存在着系统性失灵。

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