全球通胀风险来临了吗

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　　6月以来伊拉克内战引起原油价格大幅上涨，布伦特油价创下过去九个月以来新高。黄金也一改颓势，回到1300美元以上。这次金价的反弹伴随着美债收益率的上行，显示其动力主要来自通胀预期的增强。黄金的上涨又带动了铜等基本金属的反弹，甚至年初以来跌幅最大的铁矿石、螺纹钢等黑色金属都出现了触底反弹的迹象。商品市场似乎在全面反映通胀压力正在临近。

　　短期来看，通胀上行的最大风险取决于油价是否会持续飙升。美国CPI上一次出现显著回升发生在2010-2011年，布伦特油价从2010年8月的72美元大涨至2011年4月的127美元，CPI同比在不到一年内大幅上升约3个百分点， 十年期美债收益率相应地上升了130bp。今年以来全球股票、债券和外汇的波动率都处于历史最低水平，一旦通胀超预期上行引起利率大幅回升，无疑将大大提高金融市场的波动。