“六月风波”背后

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　　金融脱媒是发展多层次资本市场、促进金融深化及推动利率市场化的必经阶段。美国在上世纪90年代完成了此过程，并带来金融业脱胎换骨的转变。近年来，中国的金融脱媒速度很快，并引致金融资产结构的重大变化。

　　任何事情都有两面。金融脱媒是好事，但对其可能带来的影响甚至阵痛要有清醒的估计。笔者在本刊2012年4月的专栏中曾以“金融脱媒警报”为题作过分析，其中特别提到它会“导致流动性紧张常态化”，而在特定条件下会出现异常情况。

　　刚刚过去的6月“钱荒”让大家心有余悸。但别忘了，虽然背景不同，程度各异，历史上“钱荒”并不少见。